Чем инвесторов порадовал Китай

Экономические стимулы в Китае поддержали рынки.

Большинство ведущих мировых рынков акций продолжило подъем на прошлой неделе, при этом американские Dow Jones и S&P 500 в ходе торгов обновили исторические максимумы. В центре внимания инвесторов находились долгожданные меры стимулирования китайской экономики, которые должны обеспечить выполнения планов правительства по росту экономики Поднебесной.

В частности, выделяются меры по снижению процентных ставок, по поддержке рынка недвижимости и предоставление ликвидности для поддержки рынка акций. По оценке Bloomberg, новый пакет стимулов оказался наиболее масштабным со времен пандемии коронавируса, на фоне чего китайский индекс CSI 300 за неделю взлетел почти на 16% – лучшая неделя с 2008 года. Также рынок поддержали неплохие макроэкономические данные из США – оценка роста ВВП страны во II квартале в 3% была подтверждена. Высокие темпы роста американской экономики вместе с данными, указывающими на снижение инфляции в стране, могут говорить о том, что ФРС вопреки опасениям не опоздала с началом цикла снижения процентных ставок.

На этой неделе инвесторы будут ждать публикации данных по рынку труда в США, которые являются одним из ключевых показателей, определяющих политику Федрезерва, что вместе с выступлениями большого числа представителей американского регулятора может скорректировать ожидания в отношении будущей траектории монетарной политики в стране. Кроме того, рынки будут следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке, где конфликт может обостриться на фоне ликвидации Израилем большинства ключевых лидеров ливанской Хезболлы.

Народный банк Китая во вторник объявил ряд мер стимулирования экономики, чтобы достичь цели правительства по росту ВВП на 5% по итогам года. В частности, глава регулятора Пань Гуншэн в ходе брифинга сообщил о снижении нормы резервных требований (RRR) для банков на 0,5 п.п. В этом году RRR может быть снижена еще на 0,25-0,5 п.п. в зависимости от условий на рынке, сказал Пань Гуншэн. Глава регулятора также заявил о снижении процентной ставки по семидневным операциям обратного РЕПО до 1,5% с 1,7% годовых. Глава китайского ЦБ дал понять, что может быть понижена и базовая ставка (LPR) – на 0,2-0,25 п.п. Регулятор снизит ставки по уже выданным ипотечным кредитам для физических лиц в среднем на 50 б.п.

Мера затронет заимствования примерно на $5,3 трлн. Китайский центробанк также повысил размер покрытия банковских кредитов на покупку непроданного жилья региональными властями. Теперь НБК будет покрывать 100% основной суммы, а не 60%. Также объявлено о ряде мер для поддержки рынка акций.

Оценка роста ВВП США во II квартале подтверждена на уровне 3,0%, что совпало с консенсусом и предыдущей оценкой. При этом темпы роста за I квартал пересмотрены с 1,4% до 1,6%. Потребительские расходы, на которые приходится две трети ВВП США, в апреле-июне повысились на 2,8%, а не на 2,9%, как было заявлено ранее. Индекс потребительских цен PCE во II квартале повысился на 2,5% относительно предыдущих трех месяцев после роста на пересмотренные 3,5% в январе-марте. Инфляция в штатах продолжает постепенно нормализовываться, а темпы роста ВВП остаются высокими, что может говорить об эффективности текущей политики ФРС.

Продажи новых домов в США в августе упали на максимальные с мая 4,7% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 716 тысяч в пересчете на годовые темпы, сообщило министерство торговли страны. Согласно пересмотренным данным, в июле было реализовано 751 тысяч новостроек, а не 739 тысяч, как сообщалось ранее. Аналитики в среднем ожидали снижения продаж в прошлом месяце до 700 тысяч с прежде объявленного июльского уровня.

Швейцарский национальный банк по итогам завершившегося в четверг заседания снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов – до 1% годовых. Это совпало с прогнозами большинства аналитиков. ЦБ по итогам третьего заседания подряд уменьшил ставку до минимума с начала 2023 года на фоне ослабления темпов роста потребительских цен в стране. Инфляция в Швейцарии в августе упала до 1,1%.

Президент США Джо Байден подписал законопроект, предусматривающий временное финансирование правительства до 20 декабря во избежание шатдауна. Подписанный Байденом акт «предусматривает ассигнования на 2025 финансовый год федеральным агентствам до 20 декабря 2024 года для продолжения проектов и деятельности федерального правительства».

Важные события предстоящей недели

• Главным экономическим релизом этой неделе станет отчет об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе США за сентябрь, а также уровень безработицы в стране. Данная статистика является одним из ключевых факторов, на которые обращает внимание ФРС при принятии решения о ставке. Согласно консенсус прогнозу, за сентябрь число занятых увеличилось на 144 тыс. человек, а уровень безработицы остался на отметке 4,2%.
• Из прочей запланированной к публикации макростатистики выделим число открытых вакансий на рынке труда США JOLTS за август, предварительные данные по инфляции в Еврозоне за сентябрь и публикацию PMI от ISM за сентябрь. Также отметим, что китайские рынки будут закрыты со вторника по пятницу на фоне празднования дня образования КНР.
• На текущей неделе ожидаются выступления большого числа представителей ФРС, в том числе Джерома Пауэлла, которые могут прояснить намерения регулятора в отношении будущей ДКП. Кроме того, в предстоящие дни также запланированы выступления президента ЕЦБ Кристин Лагард и ряда представителей европейского регулятора.
• На фронте корпоративных отчетностей интерес будут представлять лишь квартальные результаты Nike, Constellation Brands и Carnival.

S&P 500

На дневном графике S&P 500 вышел наверх из восходящего треугольника и продолжает движение в рамках среднесрочного восходящего канала, что может сигнализировать о возможности дальнейшего роста.

Антон Прокудин про инфляцию, ставку ЦБ и золото

Политику ЦБ, будущее ключевой ставки, инфляцию и многое другое обсудили с Антоном Прокудиным, главным макроэкономистом УК «Ингосстрах – инвестиции».

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Для начала обсудим влияние ключевой ставки на экономику. В плане корпоративного кредитования динамика несколько замедлилась, хотя она не стала такой, какой должна быть с точки зрения целевых значений. Она почти в два раза выше целевых значений, но замедление произошло. Это видно из данных статистики, где в конце 2023 года темпы роста кредитования были почти 2% в месяц, а сейчас они составляют 1,2-1,4%, но это все равно много. По нашим расчетам, значение должно быть ближе к 0,7% в месяц. В этом случае инфляция в 4% станет достижима.

Также стоит подчеркнуть, что инфляция, во-первых, бывает двух типов. Во-вторых, она складывается из набора частей. Есть монетарные факторы инфляции, и ЦБ работает именно с ними. Тем не менее монетарные факторы не очень большие.

Продолжение